深圳高速公路股份有限公司关于增持水官高速项目公司 10%股权的公告
本公司全资子公司美华实业同意收购丰立投资全部已发行股份，初步对
价为人民币 2.8 亿元
等于水官=2.8/10%=28亿元
这2.8亿元从哪里来的
本次评估中，折现率采用加权平均成本模型（WACC）确定为 8.30%。
对清龙公司在水官高速未来收费期限分别获得延长 1 至 5 年的情况下的
价值进行估算，丰立投资所拥有股权对应的参考值的估算结果如下
即 深高速本次收购 是基于权益法的 自由现金流折现 算出28亿元的价值 此为pe法估值
结合深高速的此前的两次收购 并不属于自由现金流折现 实际属于收入现金流这算
且实际折现率以4.75%来进行贴现 （1-5年） 5-15年的贴现率为4.95%
那么按照实际这算率应该是多少？
根据深高速的评估报告
那么即 2016年-2025年贴现后的的价值为 52.8亿
而2025-2030年的贴现率 为19.8亿
即按照深高速的说法 及能取得5年收费延长期的 72.6亿元
这个作为收购价来说 是基于收入贴现的估值
那么问题来了 这个估值是否合理
即 目前的增长 为2017-2018年为8%的增速
2019年负增长 2020年3% 后年的增速皆为1%+—0.25%
这样的增速 作为一个拓宽后的 且作为深圳联通繁华市区的高速 明显是低估的
即 即使按照这样的增速估值 水关高速的贴现 收购价值为72.6亿
那么真实的水关应该是多少？
我们研究过水关历年的收费增速情况 2004年-2012年 约10年十年时间 其实际增速达到了令人发指的14% 那么熟悉高速运营的朋友都知道 一条好的高速公路是有培育期
稳定增长期 以及饱和期 2013-2015这三年的平均增长率为8% 即我们可以注意到 这期间 深圳的GDP增速 也是发展的 匹配了水关高速的收费增长
那么 按照 GDP为8%的 即考虑接下来7-8年 增速继续保持着8%的增长的水关高速应该价值几何
即2015年-2025年的稳定增长期 其收入贴现约为62.4亿
剩下的收费 贴现 我认为可以达到36.7亿
很多人可能很有意见为什么给8%增速 且如此长的时间
很简单 我作为曾经深圳这个大家庭的一份子 见证过深圳的房价 09年玫瑰花园才多少钱一平方 现在南山玫瑰花园的房价有目共睹
因此 只将水关高速的收费增长维持在8%是切实有依据的 这个增速仅仅是作为深圳房价的增速的三分之一左右
有人吐槽深圳的房价上涨过快 其实忽视了深圳这个城市的GDP增长 忽视了整个深圳的活力 忽视了深圳这三十年作为改革先锋的成绩
腾讯 大疆 大族等等等等 这些10年几十倍 三年十倍 这些在资本市场上叱咤风云的好公司 好企业 都是深圳培育出来的
因此 深圳的房价 是深圳2000万年轻人的财富体现 是对知识最好的尊重
因此 我把水关高速2026-2030年的收费 继续视作深圳精神 深圳财富的溢价估值
给他继续8%的收费增速
即深高速 如果还在用pe法进行估值
我只能说 是对深圳年轻人的不尊重 是对深圳无数创业梦的不尊重
深高速 以及无数的深圳的产业 服务
在不久的将来 将会成为整个中国梦的代言词
创业的激情在深圳 中国的硅谷在深圳 无数年轻的 有理想 有知识 有活力的年轻人在深圳 扎根 这将成为深圳最大的财富 以及深圳最大的活力
深高速即将迎来的是资产重估 而不是 pe及所谓的降息之后的资产荒估值
即水关=100亿 这个价格属于半买半送
因此 对于深高速的估值 应该是以深圳年轻人的理想 知识 梦想为估值
水关有价台币800等于多少人民币！台币800等于多少人民币！！ 梦想无价！！！已有1人赞助了这篇帖子1雪球币:
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标签： #台币800等于多少人民币
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